창업 대신 기존 회사를 인수해 직접 경영하려는 개인이라면 서치펀드(Search Fund) 방식으로 소형 회사를 발굴하고 인수하는 전략을 검토하게 됩니다. 서치펀드는 투자자를 먼저 모집해 인수 대상을 탐색하는 방식으로, 일반적인 창업이나 대형 M&A와는 접근이 다릅니다.
이 단계에서 실제로 확인이 필요한 것은 크게 3가지로 정리됩니다.
이 3가지를 확인하기 위해서는 서치펀드 자금 조달 방식별 차이에 대한 이해가 선행되어야 합니다.
서치펀드는 크게 투자자 모집형과 개인 자금형 2가지 방식으로 진행됩니다. 투자자 모집형은 탐색 단계부터 투자자를 모아 자금과 조언을 함께 받는 방식이고, 개인 자금형은 본인 자금으로 소규모 인수부터 직접 진행하는 방식입니다.
| 구분 | 투자자 모집형 | 개인 자금형 |
| 자금 조달 | 탐색 단계부터 투자자를 모아 탐색비용과 인수자금 지원 | 본인 자금과 소규모 대출로 직접 진행 |
| 지분 구조 | 투자자와 지분을 나누는 구조 | 경영자가 지분 대부분을 보유 |
| 적합한 상황 | 탐색·인수에 필요한 자금과 조언이 모두 필요할 때 | 소규모 딜을 신속하게 직접 진행하고 싶을 때 |
표에서 확인할 수 있듯, 자금 규모와 원하는 지분 보유 수준에 따라 적합한 서치펀드 방식이 달라집니다.
창업 대신 기존에 운영 중인 회사를 인수해 직접 경영하려는 개인이, 투자자를 모집하거나 자체 자금으로 인수 대상을 탐색하고 인수하는 방식입니다. 미국에서 시작된 개념이 국내에서도 점차 활용되고 있습니다.
먼저 소수의 투자자로부터 탐색 비용을 모집해 적합한 인수 대상을 찾고, 대상이 확정되면 인수자금을 추가로 조달하는 2단계 구조로 진행되는 것이 일반적입니다.
거래 규모가 작아 본인 자금과 소규모 대출로 충당 가능한 경우 적합합니다. 투자자 지분 배분 없이 인수 후 지분 대부분을 직접 보유할 수 있다는 장점이 있습니다.
자문사 네트워크, M&A정보망, 후계자가 없는 소규모 업체에 대한 직접 컨택 등을 병행하는 것이 일반적입니다. 대형 M&A 시장에서는 다뤄지지 않는 소규모 매물이 서치펀드의 주요 대상입니다.
안정적인 현금흐름을 창출하지만 후계자가 없거나 성장 잠재력이 충분히 발휘되지 않은 소규모 기업이 대표적입니다. 인수 후 직접 경영을 통해 가치를 높일 여지가 있는 대상이 선호됩니다.
지분율에 따른 배당이나, 향후 재매각 시 매각차익을 배분하는 구조가 일반적입니다. 투자자 모집 단계에서 이 배분 조건을 계약서에 명확히 규정합니다.
네, 거래 규모가 작더라도 재무·법무·세무 실사는 생략하지 않는 것이 안전합니다. 소규모 기업일수록 자료 정리가 미흡한 경우가 많아 실사에서 발견되는 리스크가 클 수 있습니다.
서치펀드를 주도한 개인이 직접 대표로서 경영을 맡는 것이 일반적입니다. 이 점이 단순 재무적 투자와 서치펀드의 가장 큰 차이입니다.
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